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责任编辑：吴金明摩根大通发表报告称，恒生银行（00011）去年业绩略胜该行预期，但只符其他券商预期，同时亦被费用收入和高信贷成本所抵销，该行维持对恒生“中性”评级及目标价200元，该行认为未来数季息差有更多下行风险。该行称，恒生银行去年纯利升21%，相等于年化股本回报率（ROE）有16%，高于该行预期3%，主因净息差扩阔所带动，但部份被费用收入、营运开支、信贷成本所抵销，公司派每股末期息为3.6元（该行原料派3.7元），相等于派息比率为60%，而2017年为65%。

摩根大通称，恒生去年净息差为2.18%，按年升24点子，按半年升17点子，由HIBOR上升，贷款组合调整所致。管理层预计HIBOR会继续向上，并收窄与LIBOR的距离，但波动性较高，虽然其需要继续投资电子平台和相关产品及人力资源，但其成本收入比为29.5%，是金融海啸后最低。

汇率政策上，85年广场协议后，日本采取妥协态度，在短期内采取了被动式快速升值、以及激进货币宽松的策略，结果导致严重资产泡沫；而德国则采取消极抵制态度，坚决不主动干预汇率，并没有以牺牲国内物价稳定为代价而激进降息的策略，同时积极推动区域货币合作，通过区域汇率联动机制，分摊了马克升值成本。此外，联邦德国还充分利用货币区域化战略，应对外汇升值引起的资本投机冲击。借助欧洲共同体的货币联动机制，联邦德国开展货币金融区域化合作，与欧洲其他国家共同分担马克升值压力，一定程度上缓解了投机资本对马克的冲击，避免了资产价格泡沫的产生。在保持经济体稳定的同时，缓慢增加的资本流入也刺激了联邦德国及欧洲其他国家的经济发展。在当前中国经济面临结构转型和外部贸易摩擦不断的背景下，中国更需要保持货币政策的独立性，协调货币政策与汇率政策，避免一味地寻求经济增长而采取过于宽松的货币政策。

第五，恐袭频发，更说明这些国家反恐情报工作的重大失误，007不务正业啊！一位在西方工作的朋友就说，这五点中，前两点，在西方尤其是欧洲属于政治正确，所以没有人愿意挑明，一般人也不敢提出反对和收紧的建议。属于典型的人善被人欺的状况。也正是这个原因，反对移民、主张封锁边境的极右翼，则在崛起，这又造成一个新的恶性循环：排外加剧对立，导致一些族群更充满仇恨，更容易募集人员发动恐袭，而恐怖袭击又导致更加的排外……

沈浩认为各主要玩家的语音识别准确率已经差别不大，厂商们均掌握着技术原理，只是看哪家能够不断地去训练，对结果进行提升，如准确率从95%提升至96%，但实际上达到95%的准确率时，就可以将其现实化和商业化。“所以判断他们哪一款产品优秀，我也只能谈他们的界面、开源甚至使用成本等其他方面。”沈浩表示。

他认为，这个趋势是短期内货币波动的一个关键驱动因素。因为美联储可能在今年上半年暂停加息，而且他预计其他发达市场央行也将保持温和态度。稳定的美元有利于新兴市场货币由于美元更为稳定，全球经济虽在放缓但仍在增长，Turnill看好今年的新兴市场资产。